摘要：
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（来源：淘钢网）
8月4日，随着华东、华北主流钢厂对采购价格上调50-55元/吨，焦炭第五轮提涨全面落地。从7月中旬到现在，不到20天的时间里，焦炭已经累涨250-275元/吨，涨幅超20%。
从供给端看，经过5轮提涨，焦炭利润有所恢复。其中，山西地区焦企从第4轮提涨时亏50~80元/吨开始转为盈亏平衡，只有少量高成本焦企在第5轮提涨后仍有小幅亏损。德期货天津分公司高级分析师张源表示，河北及山东地区焦企基本恢复盈利，后续焦炭供应预计会小幅增长。
从需求端看，目前钢厂利润尚可，铁水产量虽有下滑，但降速较慢，与去年同期相比仍处于高位，在厂内焦炭库存低位的情况下，钢厂需求旺盛，接货积极，短期内对煤焦需求有一定支撑。
张源认为，成本仍是本轮焦炭价格上涨的主要驱动力。前期，现货价格跟随市场情绪一路走强。以山西地区为例，部分焦企入炉成本1个月内快速上涨200~250元/吨。同时，前期部分焦企保持原料低库存策略，煤价上涨后采购成本快速提升，成本压力较大。焦炭价格本次上涨幅度每轮仍维持50元/吨，焦企成本向下游传导的速度相对缓慢。在焦煤价格运行相对平稳后，焦炭价格仍有一定的上涨空间。此外，焦炭目前的需求也相对稳定。铁水产量上周虽有下降，但仍在240万吨/日以上。根据供需平衡表，目前的铁水供应仍有小幅缺口，下游完成补库后的额外需求能够支撑本轮焦炭价格持续上涨。
不过，有行业人士提醒，国内焦企在8月底至9月初仍有减产预期。根据往年经验，部分地区煤矿可能在8月下旬开始减产，并维持至9月4日以后，相关区域的钢厂及焦企也将减产，但影响预计不大。
需求注意的是，近期期货盘面下跌，市场心态稍有回落，且成材价格走低，叠加后9月阅兵临近，市场传闻8月15日开始严格钢厂执行限产，8月15日到8月底高炉减30%烧结30%，9月1日高炉全停4天，焦炭需求或有走弱趋向。
综合看，当前焦煤市场已进入强成本驱动阶段。山西大矿8月铁路长协价暴力上调130-200元/吨，远超预期，重构了产业链成本曲线，而持续落地的焦炭提涨正在打通成本传导路径。在“金九银十”旺季预期与8月下旬减产计划的双重作用下，短期价格易涨难跌。但需警惕240万吨铁水产量平台能否持续承接成本压力，这将成为决定上涨持续性的关键砝码。
对于双焦后续走势，申银万国期货认为，根据Mysteel数据，日均铁水延续下降，且钢厂盈利率继续小幅上升至63.64%；焦炭产量环比也有所改善。同时，本轮价格的上涨也刺激了下游补库需求，钢厂及焦化厂焦煤库存已经回升至1720万吨，为连续4周回升，累计回升幅度149.76万吨。全国523家炼焦煤矿精煤库存降至339.07万吨，为连续第四周下降，累计下降160.08万吨，且库存绝对量与去年同期基本持平。政治局会议结束，短期市场情绪有所回落，此前正套策略开始兑现，现货压力逐步增加，回调后预计维持区间震荡偏强走势，波动率后市整体降低。
信息参考：期货日报、申银万国期货、金十期货等。
