摘要：
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来源：能源研发中心
后市观点
周四油价在日内经历了多轮拉锯之后最终收涨，从日内的反复可以看出当前阶段资金的犹豫。下午油价开始冲高，中东窗口和欧洲时段油价日内走强，因欧洲地区海运出现中断等消息提振了中东实货市场的表现，这给带来了喘息窗口，原油从日内低点反弹1美元左右。夜盘油价又走了一次回吐涨幅又拉起收于高位的表现，主要源自中东哈以停火再出现反复，美国中东问题特使威特科夫周四表示，美国将退出以色列和哈马斯之间的多哈停火谈判，原因是美国认为哈马斯没有认真谈判。稍晚哈马斯方面称对美国特使维特科夫就该组织于停火谈判里的立场发表的言论感到惊讶，其渴望继续就加沙地带停火事宜展开谈判，最终油价在日内几次拉锯后终于收涨。原油自身暂时稳住，欧美成品油市场又在趋弱。
随着美国EIA周度数据显示柴油库存连续2周累库，且柴油消费处于年内低位，欧美柴油开始降温，盘面裂解差从高位回落。这对油价来说不是好消息，要知道7月份对于原油来说，欧美柴油价格的强势正是其最主要的支撑因素，柴油市场如果持续降温，消费旺季窗口的炒作将难以为继。
油价几乎横盘了整个7月，尤其是最近2周时间油价的波动几乎陷入僵局，上冲乏力，下行驱动同样没有出现，下周将再次进入欧佩克+会议周，随着时间进入8月资金将不得步不对方向做出选择，油价逐步降温的大方向还是比较清晰，建议继续把握好逢高布局空单机会，注意节奏把握，谨慎参与。
每日动态
【1】WTI主力原油期货收涨0.78美元，涨幅1.2%，报66.03美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.67美元，涨幅0.98%，报69.18美元/桶；INE原油期货收涨0.56%，报507.1元。
【2】美元指数涨幅0.29%，报97.49；港交所美元兑人民币跌幅0.07%，报7.1235；美国十年期国债跌幅0.13%，报110.91；道琼斯工业指数跌幅0.7%，报44693.91。
近期要闻
【1】【原油市场风暴来袭：中东基准油价飙升，全球供应中断“魅影”浮现】
周四（北京时间7月24日），中东原油基准现货溢价Murban飙升至近六个月新高，阿曼和迪拜原油也同步走强，这主要受到全球多地供应中断事件的影响。现金迪拜原油对掉期溢价上涨10美分至每桶2.91美元，主要交易商之间达成了多笔9月装载的Upper Zakum和al-Shaheen原油交易，价格普遍在每桶71.17美元至71.20美元之间。GME阿曼原油价格为71.33美元/桶，较前一交易日的70.52美元上涨。市场关注有报道称，由于俄罗斯的行政干预，哈萨克斯坦通过黑海的CPC原油出口装载出现问题。此外，土耳其杰伊汉港阿塞拜疆原油装载附近也出现污染报告。另有消息指出，外国油轮被暂时禁止在俄罗斯主要黑海港口装载原油，这实际上阻碍了哈萨克斯坦的部分出口。然而，哈萨克斯坦能源部周四表示，该国并未停止通过俄罗斯海港装载石油。
【2】【新加坡燃油库存高企，中东进口激增冲击市场，价格战一触即发！】
⑴ 周四官方数据显示，受进口增加而出口下降影响，新加坡陆上燃油库存攀升。
⑵ 截至7月23日当周，残余库存增加1.3%，达到2370万桶（373万公吨）。
⑶ 库存量连续第十周保持在周平均水平之上。
⑷ 本周进口量超过109万吨，较前一周增长32%，主要受到伊拉克和阿拉伯联合酋长国等中东国家强劲流入量的推动。
⑸ 与此同时，新加坡陆上储罐的出口量环比下降15%，至约38.6万吨，大部分流向孟加拉国和中国。
⑹ 在库存持续高企的背景下，现货市场基准价格持续承压。
⑺ 本周高硫燃油价差维持在贴水状态，而低硫燃油价差的溢价收窄。
【3】【全球煤炭需求见顶？IEA数据暗藏能源博弈新变局】
⑴ 国际能源署最新报告显示，2024年全球煤炭需求达历史峰值后，2025年仅微增0.2%，2026年或将回落至略低于峰值水平。
⑵ 2025年全球煤炭产量预计突破历史纪录，但2026年可能因库存压力和低价环境出现下滑。
⑶ 关键转折点在于贸易量——2025年全球煤炭贸易或现2020年以来首次萎缩，2026年恐创本世纪首次连续两年下降。
⑷ 价格已跌至2021年初水平，反映供应过剩局面持续发酵。
⑸ 区域分化明显：美国因天然气替代效应2025年需求激增7%，欧盟受风光发电不足推动煤炭消费回升。
⑹ 印度2025年上半年需求走弱，但2026年预计反弹2.5%，成为少数增长引擎。
⑺ 值得注意的是，可再生能源扩张正加速改变传统能源版图，风电、光伏对煤电的替代效应持续强化。
⑻ 交易逻辑已从“需求驱动”转向“库存定价”，海运煤市场或率先反应供应过剩压力
⑼ 能源转型加速期，传统大宗商品的波动率中枢或将系统性抬升
