摘要：
... 国际清算银行警告称，随着全球经济因唐纳德・特朗普具有破坏性的贸易政策而动荡，美国通胀可能卷土重来。
该行总经理阿古斯丁・卡斯滕斯（Agustín Carstens）在发布年度报告时描绘了这一严峻情景。报告详细列举了自特朗普今年 1 月上任以来，其政策如何进一步暴露了全球经济现有的脆弱性。
这位前墨西哥央行行长对记者表示：“我们本应实现软着陆 —— 一切都在按计划进行。但随后出现了实质性的市场波动期，关税威胁可能使一些国家更难实现 2% 的通胀目标。”
卡斯滕斯任期内的最后一份报告于周日发布，其中指出当前经济不确定性已达到 “通常与危机相关的水平”，这主要由白宫实施的更高进口关税驱动，尽管目前因 90 天的暂缓期而暂时受限。
国际清算银行表示，经济增长前景黯淡，同时消费价格稳定、公共财政和金融体系的风险加剧。
面对这些挑战，巴塞尔的官员建议各国央行专注于核心使命，以维护和培养公众信任，并增强政策行动的有效性。
卡斯滕斯强调，在当前环境下，美联储可能面临尤其艰难的局面。美联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）正坚决抵制白宫的降息压力。
他指出：“在美国，央行可能面临非常困难的局面，即当通胀压力上升或通胀预期偏离，同时经济放缓时。这种情况通常让央行尤其棘手。”
国际清算银行的报告频繁强调通胀风险，包括贸易中断如何冲击已受人口老龄化和劳动力短缺挤压的经济体，并影响商品供应。
官员们强调，疫情后消费者敏感度上升，加上对生活成本的预期仍居高不下，可能共同对价格稳定构成新挑战。
鉴于近期原油价格飙升（随后部分回落），此类分析可能让政策制定者谨慎行事。
国际清算银行经济顾问申炫松（Hyun Song Shin）表示：“这是‘一朝被蛇咬，十年怕井绳’的情况。确保一次性价格上涨不演变为持续性通胀至关重要。”
其他风险涉及一些国家累积的史无前例的国家债务。报告称，在经合组织（OECD）成员国中，利息支付占国内生产总值的比例去年达到 4%，并将继续上升。
国际清算银行指出：“通胀和金融稳定的风险更容易源于主权债券市场的压力，或通过该市场传播。对财政可持续性的担忧加剧，可能引发再融资挑战，并潜在扰乱通胀预期。”
与此同时，官员们警告称，风险也可能反向传导 —— 波动或持续的价格上涨会推高政府债券收益率。
投资者对全球动态的反应是另一个敏感点。报告另一章节分析了全球金融市场如何变得更加互联，使经济状况在不同经济体间更快传导。
报告称：“宏观金融脆弱性有可能放大经济动态，包括贸易政策转变和不确定性加剧引发的预期放缓。”
国际清算银行列出了一系列促进增生产力的政策建议，例如放松劳动力市场、削减官僚主义、消除贸易壁垒、增加公共投资，同时建议修复财政状况。
在监管方面，官员们警告不要放松银行监管要求，并呼吁密切监控非银行金融机构。
至于各国央行，国际清算银行建议其 “谨慎平衡” 增长与通胀风险，尤其是在消费者曾对价格冲击泰然处之的时代似乎已告终结的当下。
国际清算银行副总经理安德里亚・梅克勒（Andrea Maechler）表示：“那个时代已经结束。现在，每当出现价格上涨，人们的敏感度要高得多 —— 担心这不仅是单纯的价格上涨，还会影响通胀动态。”
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