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摘要： ...

　　基本面总结：

　　1．英国央行官员格林担心通胀高企

　　英国央行货币政策制定者梅根·格林于周二表示，英国近期通胀上升或呈现为长期平台期，而非短期低谷，英国央行应审慎对待降低利率问题。

　　格林在智库国家经济和社会研究所发表演讲时指出，她对今年通胀的短期状况感到担忧，在其看来，当前通胀更似“平台期”，而非“驼峰期”。英国5月份消费者价格通胀率为3.4%，远超2%的通胀目标。英国央行上周预测，到9月份通胀率将升至3.7%，并在今年剩余时间维持在3.5%左右。

　　格林在英国央行货币政策委员会最近一次会议上投票支持维持借贷成本不变，她表示，由于经济数据释放出相互矛盾的信号，自己并不急于恢复支持降息的投票。格林称，数据波动使她需要更长时间，才能从近期的通货紧缩趋势中获得信心。鉴于英国刚经历通胀高企阶段，她认为价格稳定是首要任务。

　　格林还表示，英国央行“谨慎、渐进的方式”降息的表态依然合理。在英国央行上周会议前，路透社调查的经济学家预计，8月份利率将下调四分之一个百分点，今年晚些时候还会再次下调。

　　格林在讲话中着重关注了英国货币市场的变化。因英国央行的债券销售以及银行偿还新冠疫情时期英国央行的融资，消耗了金融体系的超额准备金。英国央行期望银行更多利用其七天期和六个月期的每周回购协议，格林强调商业银行存在从英国央行与其他央行储备体系差异中获利的可能性。她认为，金融套利机会能激励银行参与央行工具，进而增强英国央行维持利率控制的能力，这是优势而非缺陷，不过这些机会规模“相当有限”。当被问及这对现金的影响以及是否会给英国央行带来额外成本时，格林表示因自身作为货币政策委员会委员，重点在于英国央行利率变动如何有效传导至金融市场，所以无法透露细节。

　　2．英国工业联合会称，英国工厂6月份订单下降幅度更大

　　路透社6月24日发自英国曼彻斯特的消息显示，英国工业联合会于周二公布，英国制造商本月报告订单出现自1月以来最大幅度的萎缩，同时销售价格预期有所降温。

　　英国工业联合会6月份制造业新订单月度余额数据显示，该数值从5月份的-30下降至 -33 。尽管过去三个月的产出指标有所改善，但依旧处于收缩区间。

　　英国工业联合会首席经济学家本·琼斯指出，英国制造业正承受巨大压力，面临着高昂的能源成本、持续上涨的劳动力成本、广泛存在的技能短缺问题，以及动荡不安的全球经济环境。

　　调查中的出口订单指标上升至去年8月以来的最高水平，这表明整体订单状况的恶化主要源于国内需求的恶化。另外，英国工业联合会还表示，制造商对价格上涨的预期净值已降至2月份以来的最低水平。

　　3．美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词：

　　美东时间6月24日上午10时，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词。鲍威尔表示，目前，美联储有条件在“观望”进一步经济走势预测后，再考虑对政策立场进行调整。

　　鲍威尔称，美国第一季度国内生产总值GDP小幅下降，消费者支出增长放缓。针对家庭和企业的调查显示，近几个月来，经济前景的不确定性加剧，美国消费者信心下降，反映了对贸易政策的担忧。

　　鲍威尔表示，几个月来，短期通胀预期指标有所上升。在未来一年左右的时间里，大多数长期预期指标仍与美联储2%的通胀目标保持一致。鲍威尔表示，预计从6月开始，关税引发的通胀压力将逐渐显现。

　　鲍威尔称，联邦公开市场委员会FOMC自今年年初以来一直将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间。美联储将继续根据未来数据、不断变化的前景和风险平衡来确定适当的货币政策。

　　鲍威尔表示，今年的关税上调仍可能推高物价，并对经济活动造成压力。鲍威尔称，目前美联储处于有利位置，可以先等待更多经济走势的预测，然后再考虑调整政策和立场。

　　鲍威尔强调指出，由于关税的影响，预计美国通货膨胀将会上升。美联储的职责是使通胀得到控制。利率的变化将取决于经济的走向。绝大多数政策制定者认为今年晚些时候降息是合适的。目前没有降息的原因是因为，美联储内部和外部的经济预测都预示今年通胀将出现显著上升。目前的利率水平较高，与利率接近于零时相比，有更大的降息空间

　　鲍威尔表示，不认为有必要急于降息。如果通胀受到控制，可以尽早降息。

　　值得注意的是，美联储主席鲍威尔在证词发布前，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文称：“‘太迟先生’鲍威尔今天将在国会解释他为什么拒绝降低利率。欧洲已经降息了10次，而我们为0次。”

　　特朗普再次重申，美国“没有通胀、经济繁荣”，并认为应该至少降息2到3个百分点，这将每年为美国节省8000亿美元。“希望国会好好修理一下这个顽固以及愚蠢的人。未来多年我们都将为他的无能买单。”

　　4．特朗普表示，以色列和伊朗已同意全面停火

　　当地时间6月23日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文表示，以色列和伊朗已同意全面停火。

　　特朗普在美国东部时间23日18时2分发文称，双方停火将于大约6小时后开始，也就是美国东部时间24日零时。停火协议涉及两个12小时的停火期，伊朗将启动首个12小时停火，以色列将随后进行第二个12小时停火，24小时后，战争将正式宣布结束。

　　在接受美国全国广播公司NBC的电话采访时，被问及停火将持续多久，特朗普称，他认为停火是无限的，将永远持续下去。

　　而以色列和伊朗暂未有相关的官方表态。

　　据美国有线电视新闻网报道，一位未透露姓名的白宫高级官员表示，以色列同意停火的条件，是伊朗停止对以色列的袭击，而伊朗同意了这些条件。白宫方面还称，之所以能达成停火，是因为美国21日对伊朗核设施发动了打击。

　　伊朗外长阿拉格齐24日在社交媒体表示，截至目前，尚未达成任何关于停火或停止军事行动的“协议”。阿拉格齐称，是以色列向伊朗发动了战争，而不是伊朗向以色列发动战争。但是，只要以色列在伊朗当地时间24日凌晨4点前、也就是北京时间24日8点半前，停止对伊朗的军事行动，那么伊朗也无意在此之后继续进行反击。关于停止军事行动的最终决定将在稍晚后作出。

　　据以色列第12频道24日消息，以色列总理内塔尼亚胡在内阁会议结束时要求部长们不要对美国总统特朗普宣布以伊同意全面停火发表评论。以色列陆军电台24日报道称，有该媒体记者同以色列官员进行了通话，得知以色列方面确实正在接近与伊朗达成停火协议。此前，以色列第12频道23日晚报道称，以色列已向伊朗发出信息，称以方目标是“几天内”结束双方之间的军事冲突。

　　5．特朗普向国会施压，要求其就“宏伟法案”采取行动，但辩论却给未来蒙上了阴影

　　当地时间周二，美国总统唐纳德·特朗普向国会共和党人施压，要求其本周推进全面的减税和支出法案。然而，强硬派保守派人士对参议院闭门辩论持犹豫态度，令该削减支出法案的通过前景蒙上阴影。

　　共和党领导人致力于推动“一揽子美好法案”（One Big Beautiful Bill Act）在国会获得通过，并期望在7月4日美国独立日假期前将法案呈交至特朗普案头。为此，他们宣布将推迟下周休会，直至法案通过。

　　参议院的辩论引发了共和党内部分歧。部分议员主张保留医疗补助等社会项目，以保障低收入群体；而参议院和众议院的强硬派则力主大幅削减开支，从而控制联邦赤字增长。有议员预计，法案或要到8月才能通过，但特朗普及其盟友极力避免这一局面。特朗普通过社交媒体敦促：“参议院的朋友们，如果必须的话，就把自己锁在房间里，别回家，本周一定要把协议敲定。与众议院合作，让他们能够采纳并立即通过。在协议敲定之前，谁也别想去度假。”

　　参议院即将推出的法案将延长特朗普2017年减税政策中即将到期的条款，为移民管控政策提供资金，同时增加军费开支。此外，该法案还计划将美国36.2万亿美元债务的联邦借款限额再提高5万亿美元。无党派机构国会预算办公室上周指出，即便经济活动有所提升，众议院的法案版本仍可能使联邦赤字至少增加2.8万亿美元。独立分析师预计，参议院版本的法案成本将更高。

　　参议院多数党领袖约翰·图恩表示，参议院有望在本周通过该法案，议员们预计法案或于周六获得通过。众议院议长迈克·约翰逊则称，若参议院按计划推进，众议院也将及时审议。约翰逊向记者表示：“如果参议院按照我们预期的时间表开展工作，我们也会做好我们的工作。我认为大家都已经做好了准备。”

　　过去一周，一位无党派参议院议员的一系列裁决加剧了法案推进的争议。该议员负责判定法案内容是否符合共和党用以绕过参议院60票冗长辩论的程序，若不采用该程序，法案将因参议院民主党人的反对而无法凑齐60票支持。目前，该议员已否决了削减金融监管机构开支、允许海上油气项目豁免环境审查、削减针对低收入群体的粮食援助计划，以及取消绿色税收抵免等条款。

　　这些决定引发了众议院共和党强硬派的不满，他们威胁称，如果法案返回众议院时缺少这些条款，将阻挠法案通过。强硬派共和党众议员基思·塞尔夫批评道：“在我看来，这位议员正在扼杀这项法案。她正在取消我们在众议院小心翼翼通过的所有保守派削减开支的方案。”

　　尽管图恩多次强调不会推翻议员的决定，许多议员也认为议员的裁决对维护参议院程序完整性至关重要，但图恩本周表示，议员的裁决并非最终定论。他称：“这个功能我们无法完全控制。但他们正在努力解决这个问题。在某些情况下，如果问题被标记出来，我们会提出反报价。”

　　6月25日周三，英国在基本面上暂无重要数据和事件公布。值得关注的是，美联储主席鲍威尔将在今日北京时间晚上22点出席参议院银行委员会的听证会。

　　经济资讯

　　英国制造业正经历深度收缩，工业联合会（CBI）6月数据显示新订单指数降至-33（创1月以来最差水平），连续三个月深陷萎缩区间。首席经济学家Ben Jones指出多重压力源：高能源成本、劳动力费用攀升、技能短缺叠加全球动荡。尽管出口订单改善至近10个月高位，但国内需求塌陷主导整体疲软。唯一积极信号是出厂价格预期降至四个月低点，暗示通胀压力局部缓解。

　　与此同时，民生领域压力加剧：Kantar调查显示截至6月15日的四周内杂货通胀飙升至4.7%（达2024年2月以来峰值），巧克力、黄油及肉类领涨。这进一步侵蚀居民购买力——阿斯达研究证实，收入最低的40%群体实际消费能力已低于2021年水平。消费降级趋势凸显：自有品牌销售额增长4.2%超越品牌商品，反映民众积极寻求预算平衡。尽管名义杂货销售额增长4.1%（部分受益于温暖天气），但剔除通胀后的实际销量下降0.4%，为年内首次负增长。

　　零售格局分化显著：折扣店Lidl销售额大增11.2%，线上超市Ocado增长12.2%，乐购（7.0%）和塞恩斯伯里（5.7%）保持稳健；而阿斯达销售额续跌1.7%，马莎百货虽增12.0%但未计入份额统计。行业机构警告，叠加新雇主税负与监管成本，食品通胀年内或逼近5%。当前经济呈现“制造业萎缩+消费降级”的双重困境，政策制定者需在抑制通胀与刺激内需间寻求平衡。

　　政治资讯

　　英国首相斯塔默在出席北约峰会期间宣布重大国防承诺：将国防与安全支出提升至GDP的5%（含3.5%传统国防预算及1.5%广义安全支出），为冷战以来最高水平。该计划响应北约新设的5%支出目标，但引发300亿（约410亿美元）资金缺口争议。政府发布的《国家安全战略》首次警告公民需为“本土战争威胁”做准备，要求公众参与“国家复原力演习”。斯塔默虽承诺2035年达成目标，却未阐明具体筹资方案，仅强调“不会以牺牲福利支出为代价”。

　　与此同时，斯塔默政府面临严峻内政危机：超百名工党议员联署反对福利改革法案，威胁在下周议会投票中发动叛乱。改革核心拟削减残疾津贴（个人独立支付PIP）及疾病救济金，计划到2029/30财年节省50亿英镑福利开支（目前福利支出已突破千亿英镑）。反对派议员痛批法案“危险且适得其反”，未能保障长期病患权益。首相在赴海牙途中强硬回应，称现行福利制度“不可持续”，改革是为“防止未来福利体系崩溃”。

　　双重压力凸显执政困境：对外需兑现激增的防务承诺（2027年前需先达GDP4.1%），对内要平衡福利改革与社会公平。国防升级与民生紧缩的同步推进，使工党政府陷入“大炮与黄油”的传统悖论。随着党内叛乱规模创执政一年来之最，斯塔默亟需在军事雄心与社会维稳间寻找政策平衡点。

　　金融资讯

　　6月24日英国股市呈现分化格局：受中东停火协议提振，富时250中盘指数上涨1%创一周新高。旅游板块领涨，嘉年华邮轮（CCL.L）因上调年度利润预测暴涨11.8%，带动富时350旅游休闲指数飙升3.6%。投资者对地缘风险缓和的乐观情绪蔓延，尽管以伊双方互指违反停火，市场仍显现“解脱性反弹”。

　　能源股重挫拖累大盘：布伦特原油暴跌5%压制权重股，英国石油（BP.L）下跌4.8%，壳牌（SHEL.L）跌3.8%，致富时100指数平盘报收。同步贬值0.6%。经济数据凸显压力：Kantar最新调查显示，截至6月15日的四周内英国杂货通胀攀升至4.7%（创2024年2月以来最高），低收入家庭负担加剧。英央行行长安德鲁·贝利重申降息立场，指出“劳动力市场疲软迹象显现”，市场预计年底前累计降息50基点（当前利率4.25%）。个股亮点：招聘公司SThree（STEMS.L）因美国合同招聘业务改善减缓收入下滑，股价大涨7.4%并维持盈利指引。市场持续关注通胀轨迹与央行政策转向节奏。

　　地缘战事

　　以伊停火危机与加沙困局：美国总统特朗普于格林尼治时间24日5时宣布斡旋达成以伊停火协议，但协议生效后随即破裂。以色列空袭德黑兰附近雷达站，声称报复伊朗“违反停火”发射导弹；伊朗则否认攻击行为，反指以方持续轰炸1.5小时。特朗普在空军一号上严厉斥责以色列“严重违规”，要求其“立即停止行动”。双方民众反应迥异：德黑兰居民Reza Sharifi称“战争本不该开始”，而特拉维夫居民Arik Daimant的房屋已在前期冲突中损毁，悲叹停火“来得太迟”。

　　加沙人道灾难持续恶化：以伊停火协议未能缓解加沙危机。24日以色列军队在加沙中部造成至少40名巴勒斯坦人死亡，其中19人死于努赛赖特援助点枪击。62岁难民Adel Farouk绝望表示：“真主党、伊朗相继停火，唯独加沙被遗忘。”联合国近东救济工程处负责人Philippe Lazzarini谴责以色列援助管控机制是“死亡陷阱”。与此同时，以军在加沙北部散发撤离传单，预示可能发动新攻势。哈马斯方面释放谈判信号，但坚持“以军完全撤出加沙”的核心条件，与以色列解除武装的要求形成根本对立。

　　俄乌战事升级：同日在乌克兰东南部，俄军导弹袭击第聂伯罗地区造成17人死亡，200余人受伤（含18名儿童），多栋公寓楼及教育设施被毁。州长Serhiy Lysak称袭击造成“前所未有的破坏”。总统泽连斯基借此向北约峰会施压，呼吁加强乌国防工业支持，并切断俄武器供应链。此次袭击正值泽连斯基计划与特朗普举行场边会谈之际，而此前两周俄军已累计造成基辅等地超50名平民死亡。

　　1．技术总结：

　　当地时间6月23日，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词，就货币政策与利率、经济形势评估等关键议题作出阐述。

　　在货币政策与利率方面，鲍威尔指出，绝大多数政策制定者认为今年晚些时候适合降息，且时机成熟时降息预计会持续推进，具体实施将取决于未来经济因素。当前利率处于较高水平，为未来降息预留了更大空间。不过，现阶段美联储选择维持利率不变，主要是因为美联储内外均预测今年通胀将显著上升，同时关税对通胀规模和持续时长存在不确定性。若通胀和劳动力市场表现强劲，降息时间可能稍晚；若劳动力市场疲软，那么应尽早降息。只有当通胀压力得到有效遏制时，美联储才会进入可降息的境地，但鲍威尔强调，决策过程不会仓促行事，也不会指明特定月份，并预计通胀在夏季会有变动。现有数据为维持利率在中性水平提供了有力依据，鲍威尔还特别强调，美联储在做出利率决策时不会掺杂政治因素。

　　在经济形势评估上，鲍威尔认为美国尚未陷入衰退，但今年经济正在放缓，劳动力增长放缓是其中一个因素，而移民对劳动力市场产生了影响。尽管通胀有所下降，但仍高于2%的目标水平。美联储预计关税会推动通胀上升，部分关税成本将转由消费者承担，从6月起可能会看到更多关税引发的通胀，但实际影响也可能比预期小。对于油价冲击，鲍威尔表示将依据实际情况判断，若油价飙升，会密切关注整体经济形势。同时，鲍威尔对人工智能广泛提高生产力持谨慎态度，认为其带来的生产率提升或许需要更长时间才能实现，且提升幅度可能较小。

　　在鲍威尔陈述货币政策证词时变动不大，但在证词陈述前，美元指数已大幅回落。背后主要原因是美联储内部态度逐渐“鸽派化”，为美元走势蒙上阴影。此前，美联储副主席鲍曼与理事沃勒分别暗示，若通胀受控且就业市场恶化，最早可能于7月降息。这一表态强化了市场对政策转向的预期，导致美元承压。

　　此外，避险需求消退也是此次美元回落的另一重要因素。据路透消息，随着美国总统特朗普宣布以色列与伊朗达成“完全停火”，市场风险偏好急剧上升，从而压制了美元表现。虽然中东局势仍存在不确定性，但至少短期内市场倾向于相信和平的可能性。

　　当前，根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察期货定价指标，交易员们已经将7月份降息的可能性提高至23%左右，而9月份降息的可能性则达到80%。

　　受美元指数延续周一大幅回落走势影响，英镑在周二继续强劲反弹，并创下年内新高至1.3647价位水平。尽管英镑在周二创新高，但在未突破至1.3650区域上方前，其上行动能的延续性仍需警惕。

　　从技术结构上的日线级别来看，英镑在1.3370区域获得强劲买盘支持，助推其大幅反弹，整体上仍处于多头主导格局。然而，上方1.3650区域水平是英镑上行结构的主要压力位，只有突破至1.3650区域上方，才有机会看向1.3750区域。而下方1.3370区域水平则是英镑重要的多空分水岭，若英镑回落至1.3370区域下方，将打开更广泛的下跌空间，空头目标将指向1.3140区域。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　英镑短线关注区间：

　　1.3650-1.3580

　　北京时间6月25日晚上22点，美联储主席鲍威尔将在参议院委员会关于半年度货币政策报告做证词陈述。分析认为，鲍威尔将在今日证词上与周二众议院陈诉表达一致。除非鲍威尔在今日证词陈述中偏向鸽派基调，否则市场表现将如预期般温和。同时，特朗普和白宫官员对美联储频繁施压，要求立即采取降息行动，以及美联储理事沃勒和副主席鲍曼的鸽派基调转变将压制美元反弹表现。而6月点阵图反映出的官员分歧程度创下十年新高，这表明美联储官员们在如何平衡通胀控制与经济增长之间，正存在根本性分歧。虽然鲍威尔正试图维持美联储政策现状，但内部分歧的显著表现，为市场投资者对衡量货币政策以及美国经济衰退之间产生忧虑，从而对美元资产抛售构成更为直接的驱动因素。

　　尽管每年两次的“国会山之旅”对于已经掌舵美联储长达近七年之久的鲍威尔来说早已习以为常。但这一次的国会山行程，显然依旧有着不同于过往的特殊背景，鲍威尔目前正面临着来自联储内部和外部越来越大的压力。即便鲍威尔今日证词陈述与前一日保持一致，但市场对于美国经济衰退以及美联储货币政策稳定性的担忧情绪或仍然限制美元反弹动力。

　　而技术上看，在4小时级别短线走势中，英镑自1.3370区域开启反弹后，展现强劲上行动能，大幅升至1.3650区域水平。基于斐波那契黄金分割技术分析，1.3580区域为此次上涨行情的23.6%回撤位，构成英镑短线支撑。若汇价跌破1.3580区域，下方支撑位将下移至1.3540区域（对应38.2%回撤位），若该位置也被有效跌破，英镑将进一步试探1.3510区域（50%回撤位）。