摘要：
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7月3日，CWG Markets外汇表示，随着全球债务水平持续攀升，价格维持在3000美元上方已不再是“高位”，而可能成为未来新常态。这一判断并非市场情绪的短期波动，而是基于深层的宏观经济逻辑与金融结构转变。
近期黄格虽在3300美元附近盘整，短期缺乏进一步上攻动能，但CWG Markets外汇引用abrdn ETF策略总监Robert Minter的观点表示，这种“高位整理”状态是投资者适应新价格区间的过程，而非反转信号。更重要的是，当前全球债务规模的激增正为黄金提供坚实的价值支撑。
数据显示，美国联邦债务总额已突破37万亿美元，比1993年增长了约900%。值得注意的是，Minter表示，同期黄金价格亦上涨了约900%，这说明金价走势与全球货币体系中的结构性失衡高度相关。由于美国是全球金融体系的核心国家，其大规模赤字扩张势必对其他经济体形成“债务压力传导”——欧洲、亚洲等主要经济体也不得不效仿，否则将面临严重的货币扭曲与贸易失衡。
CWG Markets外汇分析认为，正是由于全球主要经济体几乎同步地进行赤字财政扩张与货币宽松操作，使得货币贬值并不表现在单一币种间的剧烈波动，而是通过“对黄金的普遍升值”体现出来。黄金成为唯一“非债务型货币”，其本质安全性在当前全球金融体系的不确定性中尤为突出。
因此，Minter断言，黄金价格跌破3000美元的可能性正在逐步降低，未来维持高位将成为常态。这一观点与CWG Markets外汇近期关于黄金“避险资产属性强化”的观察高度一致。
在央行层面，尽管全球央行近三年的购金步伐可能出现放缓，但在“资产多样化”和“去美元化”背景下，黄金仍是首选储备资产。CWG Markets外汇表示，多个国家的央行已将黄金视为外汇储备中最具独立性和抗风险性的资产，未来仍将保持基本面的长期支撑作用。
不过，短期内黄金也面临一定的修正压力。Minter表示，当前市场悲观情绪已达到极致，若情绪逆转、风险偏好提升，黄金的避险买盘可能短暂回落。但CWG Markets外汇认为，即便如此，这种回调反而将构成技术面与基本面共振下的优质买入机会。
值得特别关注的是美联储的政策动向。当前美国两年期国债收益率约为3.78%，远低于联邦基金利率，市场普遍认为当前利率“偏紧”80个基点左右。CWG Markets外汇表示，这种“利差倒挂”是压制经济活动与市场流动性的主要因素，一旦美联储感受到实质性经济放缓压力，可能不得不转向降息路径。
据CME FedWatch数据显示，尽管7月降息预期仍处于低概率区间，但市场已基本预期美联储将在9月与12月启动宽松周期。而这正是黄金可能再度拉升的潜在催化剂。
Minter预测，一旦美联储正式开启降息周期，黄金或将在投资者重新配置资产、ETF资金流入增加的背景下迎来新一轮300美元的上涨空间，年内冲击3700美元并非幻想。
CWG Markets外汇认为，从2023年美联储降息预期到位时黄金从2300美元快速上涨至2600美元的经验看，本轮若再现相似节奏，黄金ETF的再度回流可能成为价格上行的核心动力。
总结来看，CWG Markets外汇判断黄金已迈入“以3000美元为基准”的新时代，全球债务扩张、货币体系重塑以及央行持续买盘将构成其长期坚实支撑。对于投资者而言，当前应当更多关注黄金的战略性配置价值，而非短期技术面波动。
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