摘要：
... 来源：潮峰投研
当“三年持有期”产品贴上“明星基金经理”标签，本应是资本市场“长期价值”的践行样本。
但泉果基金赵诣管理的泉果旭源三年持有期混合A/C，却上演了一场残酷的反向实验：合计135.02亿元规模中，99.47%由散户持有，任职超2年（2年又258天）回报分别为-23.59%、-24.41%——被“明星光环”吸引的普通基民，正遭遇“锁仓+亏损”的双重绞杀。
三年持有期已过去72%，剩余约10个月到期，散户面临“多重困境”：想止损？锁仓机制让资金彻底“冻住”；盼反弹？基金规模过大+策略单一，反弹弹性远弱于同类产品。
泉果基金总经理王国斌的职业生涯高光，源于东方红资管时期的“机构化胜利”：彼时产品以机构持有为主，依赖深度研究、长期策略与机构协同，打造出“东方红睿丰”等明星产品。
但泉果基金成立后，财富自由的王国斌，出资3500万元参与创建泉果基金，足见其富裕程度，但如今似乎却走上“明星依赖+散户收割”之路：
借赵诣“农银新能源冠军”的光环，首发产品狂吸百亿；设计“三年锁仓”机制，既锁定规模，又规避了散户短期赎回的压力——但也将风险全部转嫁给散户。
而曾以“东方红价值投资神话”名震江湖的泉果基金总经理王国斌，正站在职业生涯的十字关口：如何破解这场由“规模狂热”“策略僵化”与“散户接盘”交织的困局？
百亿明星经理赵诣三年锁仓产品亏超23%
泉果旭源三年持有A 2022年10月成立时的1元面值，如今已跌至0.764元（对应-23.59%亏损）。
更刺眼的是规模与亏损的共振：A类115.61亿元的巨无霸体量，让基金在震荡市中如同“巨轮搁浅”——调仓迟缓、冲击成本高企，进一步放大了净值跌幅。
在基金吧评论区，散户的愤怒溢于言表：
有基民直言：“指数到3600也到不了一元钱，我们买基金的时候可是2900哦（注：沪指从2900点升至3600点，区间涨幅超24%，该基金却逆市大跌）
还有基民更直接炮轰：“泉果和赵诣，有你们这么坑人的吗？”
这种“市场上涨基金下跌”的背离，暴露出基金策略与市场风格的严重错配——赵诣延续“新能源集中持仓”策略，却遭遇2023年以来成长板块的持续调整（光伏价格战、锂电需求疲软），曾经的“alpha源泉”沦为“beta拖累”。
三年持有期已过去72%（剩余约10个月到期），散户面临“多重困境”：
想止损？锁仓机制让资金彻底“冻住”；
盼反弹？基金规模过大+策略单一，反弹弹性远弱于同类产品。
“长持有期”本为熨平波动，却在策略失效时，变成了“亏损放大器”。
99.5%散户持有：机构用脚投票的“信任警报”？
2024年末持有人数据显示：机构持有比例仅0.53%，个人持有高达99.47%。
这意味着，专业投资者早已用脚投票，而普通散户因“明星基金经理”“长持有期=安全”的认知偏差，成为绝对接盘侠。
王国斌的职业生涯高光，源于东方红资管时期的“机构化胜利”：彼时产品以机构持有为主，依赖深度研究、长期策略与机构协同，打造出“东方红睿丰”等明星产品。
但泉果基金成立后，却走上“明星依赖+散户收割”之路：
借赵诣“农银新能源冠军”的光环，首发产品狂吸百亿；设计“三年锁仓”机制，既锁定规模，又规避了散户短期赎回的压力——但也将风险全部转嫁给散户。
这种模式的本质，是“用明星IP圈散户钱，以锁仓机制赌市场周期”，与东方红时期的“机构信任体系”彻底背离。
机构撤退的隐情：策略、风控与规模的三重隐患
一是，策略同质化，赵诣一度单押新能源，而2023年后市场主线切换至AI、红利，策略弹性耗尽；
二是风控缺失，基金年内最大回撤超30%，远高于同类产品，机构对风险容忍度更低；
三是规模泡沫：115亿规模的偏股基金，在新能源赛道已达“容量天花板”，超额收益难以为继。
王国斌的破局困局：从“价值信徒”到“规模囚徒”
在东方红资管时期，王国斌打造的核心竞争力是“三位一体”，这种模式下，东方红诞生了“持有十年收益超10倍”的传奇产品，成为价值投资的标杆。
加盟泉果后，王国斌似乎陷入“明星依赖”的路径依赖：
力推赵诣为“台柱”，却未构建多元化策略团队——赵诣延续农银时期的“新能源集中持仓”，在市场风格剧变时毫无招架之力；
以“三年持有”锁定规模，却未匹配“抗周期策略”，导致基金在新能源调整周期中裸泳。
更值得质疑的是“规模导向”的产品逻辑：明知115亿规模的偏股基金在新能源赛道已近“极限”，仍通过明星IP疯狂吸金，最终让散户为“规模泡沫”买单。
业内人士表示，王国斌若想破局，必须回答三个尖锐问题：
产品设计是否“为规模而锁仓”？三年持有期本应服务长期策略，却成了“锁死散户资金”的工具，是否背离初心？
风控体系为何失效？基金最大回撤超30%，作为总经理，是否对基金的风险管控存在失职？
投资者信任如何重建？当99%散户亏损，曾经的“东方红价值信仰”如何在泉果延续？
当东方红的“价值圣经”撞上泉果的“规模野心”，王国斌正面临职业生涯最残酷的镜像：他亲手缔造的长期投资神话，如今竟以“散户锁仓巨亏”的方式崩塌。
这场困局的根源，或许在于从“机构信任”到“散户收割”的模式异化——而破局的关键，不仅是拯救赵诣的百亿基金，更是重新审视泉果的底层逻辑：究竟是“长期价值的践行者”，还是“规模游戏的玩家”？
对99.47%的散户而言，他们等待的不仅是净值反弹，更是一场关于“资管初心”的答案。
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