摘要：
... 中东局势升级，引发全球资本市场动荡。周末，美国发射三枚导弹袭击伊朗核设施，可能导致局势进一步升级。
联合国秘书长古特雷斯6月21日表示，美国当天对伊朗核设施的攻击使地区局势危险升级，对国际和平与安全构成直接威胁。古特雷斯说，这导致本已处于危险边缘的地区局势进一步升级，军事冲突迅速失控的风险日益增加，可能给平民地区和全世界造成灾难性后果。古特雷斯呼吁联合国会员国缓和局势，履行其根据《联合国宪章》及其他国际法规定所承担的义务。他说，在此危急时刻避免局势恶化至关重要，并强调没有军事解决方案，唯一出路是外交，唯一希望是和平。
以色列与伊朗的冲突升级对世界和平将带来较大影响。一旦冲突升级，将导致国际油价继续大涨。昨日，伊朗议会决议同意封锁霍尔木兹海峡，尽管目前还需要更高层级的决定，但这一声明仍然引发了投资者对石油危机的担忧。大部分中东油轮需经过霍尔木兹海峡才能运往世界各地。伊朗一旦封锁霍尔木兹海峡可能引发石油危机，进而导致主要石油进口国反应激烈，对中东石油出口国也将造成很大影响。局势有进一步升级的风险，希望各方能寻求和平解决方案，而非诉诸军事手段。
伊朗外长阿拉格奇6月22日在媒体发文称，美国袭击伊朗核设施令人发指，将会产生持久后果，伊朗保留一切捍卫主权利益和人民安全的选项。在此背景下，市场避险情绪急剧升温，投资者纷纷抛售风险资产，加密货币集体暴跌。过去24小时，加密货币全网爆仓人数超过17万人，爆仓金额达6.75亿美元，其中近九成为多单爆仓，黄金价格则有望再次大涨。
美国总统特朗普就袭击伊朗核设施发表全国讲话，称伊朗关键的核设施已被彻底摧毁。美国的袭击客观上显著减少了发生核战争的威胁，但可能导致冲突进一步升级。美国的介入无疑给以色列更大的底气，这也可能使得以色列加大对伊朗的打击力度。伊朗通过密集的导弹袭击作为回应，给以色列造成了很大压力。一旦进入持久战，以色列可能会面临国内民众的压力，有希望走向谈判桌以减少人员伤亡。
以色列方面，以军继续空袭伊朗军事目标，并首次远程空袭伊朗的战略导弹指挥中心。国际原子能机构总干事格罗西就伊朗局势向联合国安理会发表声明，通报了伊朗核设施受损情况。据报道，在美国袭击后，伊朗核设施遭受了大面积破坏，其中一些建筑可能含有核材料。其地下隧道的入口也受到了影响，纳坦兹设施也受到了直接影响，但内部受损程度无法确定。此前该设施已遭到严重破坏，而如今又再次遭到美国钻地弹的袭击，目前未报告场外辐射增加。防止核辐射扩散关系到民众健康，后续要持续关注伊朗核设施泄漏的情况。
在当前国际局势动荡不安，中东局势冲突升级的背景下，A股市场表现也出现了一定的震荡调整，但并没有出现抛售。前期表现强势的创新药板块继续有所表现，但出现了分化。华为发布光刻机取得突破的消息提振了投资者对于国产芯片的信心，这可能有利于推动科技行情的启动。
下半年行情即将到来，整体来看，在经过两个月的调整之后，7月份市场有望延续科技股的强势表现，出现上涨行情。相对于上半年特别是二季度市场的震荡调整，下半年市场有望实现突破，从而产生较强的赚钱效应。下半年行情有望突破3000点到3400点的箱体，实现震荡上行的走势。
从宏观基本面来看，下半年投资者要重点关注多个方面。一方面要关注国际局势的动荡是否会进一步引发石油危机，从而影响全球经济复苏，带动PPI回升；另一方面要关注我国宏观政策落地之后的效果。年初我国制定的GDP增长目标为5%，而CPI目标则为2%。从近期公布的经济数据来看，仍然需要加大力度拉动投资，带动消费，提振内需，以应对关税战带来的影响，从而提振经济增速。下半年要关注国内经济宏观面的情况。从资金面来看，下半年需关注国际资本的动向，留意从目前已处于估值高位的美股流出到A股和港股的可能。
从风险来看，要规避容易受到国际油价大涨带来盈利波动的行业。现在中东局势越来越不可控，谈判之路依然漫长。如果战争冲突升级，而中东又是世界上最主要的产油地区，可能会对石油价格产生重大影响，从而影响以石油为燃料或原料的企业。
下半年投资机会仍然要关注科技板块，特别是人形、芯片、半导体，AI，医疗、英伟达产业链、苹果产业链等。从防守的角度来看，分红率较高，业绩较为稳定的红利股依然有较强的配置价值。所以下半年的投资策略是哑铃型的，一头配置科技成长股，一头配置高分红低估值的红利股。这样进可攻，退可守。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）
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